Лидер-инвест (АФК Система) - Новости, мнения и отзывы

[mr_myxin]

А на Усиевича без изменений. Тишина.

Снова меняют подрядчика
https://l-invest.ru/tender/stroitelno-mo ... kta-novogo

[Blackface]

​​АФК Система: анализ финотчета за 1 квартал 2018

Выручка холдинга +6,2% год к году до 170,9 млрд руб.

В разбивке по основным сегментам: оператор МТС принес 63,1% от всей выручки (+3,1% год к году до 107,9 млрд руб.), Детский Мир 14,1% (+14% до 24 млрд), Segezha Group 6,8% (+21,6% до 11,5 млрд), Радиотехнические и Информационные системы 3,9% (-17,6% до 6,6 млрд), банк МТС 3,1% (+21% до 5,2 млрд), Башкирская электросетевая компания 2,9% (+9,6% до 5 млрд), агрохолдинг Степь 1,5% (+111% до 2,5 млрд), клиники Медси 2,1% (+39% до 3,5 млрд), девелоперский бизнес 1,4% (-24% до 2,3 млрд).

Рентабельность на уровне OIBDA +5,8 процентного пункта год к году до 34,1% (58,4 млрд руб.). Чистый убыток акционеров АФК 1,3 млрд руб., против 1,6 млрд прибыли годом ранее.

Как правило, АФК Система консолидирует активы в отчетности, но владеет лишь их частью: из капитала объемом 127 млрд руб. акционерам холдинга принадлежит лишь 47,7 млрд руб. (-0,5% год к году). Логичнее анализировать долговую нагрузку непосредственно корпоративного центра: после заключения мирового соглашения с Роснефтью его чистый долг удвоился до 218 млрд руб. В прошлом году центр АФК получил около 43,5 млрд руб. дивидендов и прочих схожих поступлений от активов. Расходы на работу корпцентра и обслуживание кредитов с учетом привлечения долга могли бы составить около 30-35 млрд руб. в год. Таким образом, долговая нагрузка очень высокая. Если не будут проданы активы - длительный период времени стоит рассчитывать на не более чем на символические дивиденды по акциям.

Дивидендная политика непредсказуема, несмотря на обещание выплат не менее 1,19 руб. на акцию. По итогам 2017 в совокупности выплачено 7,6 млрд руб. или 0,78 руб. на бумагу.

В сокращенной отчетности нет данных по размытию акций. Перед отчетностью, 5 июня, стоимость одной бумаги 10,36 руб., рыночная капитализация 96,6 млрд руб., в свободном обращении 36%.

Отчетность негативна относительно рыночной капитализации (P/B акционеров холдинга ~2, что на 40% выше оценки рынком Berkshire Hathaway Уоррена Баффетта). Долгосрочные перспективы компании умеренно позитивны. Несмотря на стабильно крайне неэффективную работу корпоративного центра, введение новой системы мотивации менеджмента подконтрольных компаний положительно влияет на их эффективность, они растут быстрее рынка. Снижение процентных ставок в экономике может удешевить обслуживание долга. По текущим ценам покупать акции не стоит.

IR сайт
Пресс-релиз 1Q2018
Презентация 1Q2018
Конференц-колл 1Q2018
Годовой отчёт 2017
Дивиденды


Анализ отчетов топ-10 российских и мировых компаний за 4Q2017

[Shuran]

большое интервью

«Государство должно нагружать девелоперов социальными элементами»
Президент стройкомпании «Лидер инвест» Олег Мамаев рассказывает, помогает ли «родство» с АФК «Системой» привлекать финансирование, сможет ли компания закончить стройки без средств дольщиков и почему не надо строить жилые дома «избыточной высоты»

► Показать

Компания «Лидер инвест», «дочка» АФК «Система», выйдя на столичный рынок в 2004 г., сначала заявила о том, что будет осваивать нишу точечного строительства. Спустя несколько лет, пережив смену руководства и несколько конфликтов с градозащитниками старой Москвы, девелопер принялся за масштабные проекты: районную застройку в Юго-Западном округе и освоение южной части «полуострова ЗиЛ». О том, как, что и на что компания будет строить в ближайшие годы, рассказал ее президент Олег Мамаев. Одной из своих главных задач он называет создание «фабрики девелоперских проектов».

– Вы пришли в «Лидер инвест» в момент кадрового кризиса: компанию покинули тогдашний президент Евгений Рубцов и несколько менеджеров. Какие задачи были перед вами поставлены собственником?
– Я бы не назвал тот момент кадровым кризисом, это был период системных изменений для компании, которая выросла до некой критической отметки.
Год назад у компании было чуть более 20 объектов, сейчас – вдвое больше. Поэтому была поставлена задача систематизировать бизнес, трансформировать структуру управления. И все это – на негативном информационном фоне, связанном с судебным спором нашей материнской компании АФК «Система» и «Роснефти». Парадокс в том, что этот фон был хуже, чем реальная ситуация. Смена руководства – история довольно ординарная для рынка, а споры, связанные с головной компанией, не сказались на нас негативно. Мы не остановили ни одну из строек, у нас высокая внутренняя доходность – нормированный IRR 25% и выше.
Да, нам пришлось перенести выпуск бондов с декабря 2017 г. на февраль 2018 г., но разместились мы в итоге лучше, чем планировали: 5 млрд руб. на три года по ставке 11,7%. Организаторами выпуска выступили БКС, «Открытие», Связь-банк, Совкомбанк.

– Это все – результат внедрения новой управленческой системы?
– Мы управляем [строительством] более чем 40 объектов и в среднем тратим на 30–40% меньше временных и управленческих ресурсов, чем конкуренты. Формально трудозатраты на девелопмент 7000 и 200 000 кв. м одинаковы, задача – свести их к минимуму, стандартизировав многие процессы. Наши топ-менеджеры принимают активное участие в разработке каждого проекта, но освобождены от ежедневных рутинных операций. В плане создания продукта мы похожи на завод.
– Это западный подход.
– И он правильный. Если вы хотите создать большой бизнес, вы должны заниматься его стандартизацией. Мы разрабатываем типовую методику создания уникальных девелоперских проектов. Много полезного взяли из отрасли FMCG (fast moving consumer goods – товары быстрого оборота, например продукты питания. – «Ведомости»).
– Недвижимость – это продукт?
– Да, это продукт. Поэтому, создавая его, ты сначала должен понять, кто твой потребитель, потом – что он хочет, и затем уже придумать, что и как для него правильно построить, чтобы соответствовать ожиданиям.
– Западные исследования говорят нам, что понимание того, что недвижимость – это продукт или инвестиционный инструмент, устарели. Теперь она рассматривается как отрасль сферы услуг.
– Если продуктом или сервисом неудобно пользоваться, он не будет востребован. Раньше главной задачей девелопера было построить дом, сейчас – сделать так, чтобы этим домом было удобно пользоваться. Наша идеология – создавать красивые дома, в которых комфортно жить. Хотя сейчас многие [потребители] рады просто тому, чтобы девелопер не обанкротился и достроил дом.
– У компании есть некий набор площадок, что будет, когда они закончатся?
– Воспринимать нас как компанию, осваивающую ограниченное количество площадок, неправильно. Мы строим не только на площадках, где были АТС, мы ищем и приобретаем новые участки под застройку на рынке, постоянно восполняя земельный банк. К тому же у нас очень правильный сегмент: комфорт+, бизнес, премиум.
– Я не совсем понимаю, чем они различаются. Если в центре – то дорого?
– Близость к Садовому кольцу прибавляет к цене 1 кв. м до 40 000 руб. Комфорт+ в Москве сейчас продается по 150 000–200 000 руб. за 1 кв. м, бизнес-класс – 180 000–350 000 руб. Все, что дороже, это премиум. Но различия между классами виртуальные. Часто заявки на высокую классность ничем не подтверждены: фасады неинтересные, инженерия ординарная и т. д.

– Как долго это будет продолжаться?
– На мой взгляд, всегда. Невозможно на нашем рынке сделать правильную стандартизацию: слишком много объектов и много игроков, каждый из которых преследует свои цели.
Чтобы поднимать стандарты, нужно просвещать потребителя.
– Девелоперам это нужно?
– Нужно – и для развития рынка, и для девелоперов. Это иллюзия, что только бюджет определяет выбор. 5–7 лет назад 1 кв. м в Москве в рублях стоил в разы дороже, но его покупали, потому что спрос опережал предложение. На прежнем рынке у «Лидер инвеста» позиция была бы слабее, а сейчас мы показываем, как вместо «человейников» можно строить дома «с человеческим лицом». У нас дома в разных классах, но стараемся «не убегать» за 14–16 этажей. Это соразмерный человеку масштаб. Избыточной высоты быть не должно, иначе возникают проблемы, например, с инсоляцией.

– Чтобы это обойти, застройщики придумали апартаменты.
– Неправильно, если апартаменты делают, чтобы обойти какие-то нормы. Мы так поступать не будем. У нас была интересная дискуссия с московскими архитекторами, в том числе о том, как новое строительство должно влиять на город. Мы дискутировали на тему: точечная застройка – это зло или нет?
– Еще недавно считалось, что безусловное зло. Сейчас тренд меняется.
– Точечная застройка зло, когда дом ставится на месте парка, потому что это ухудшает облик района и комфорт проживания в нем. Но в городе остается гигантское число зданий, которые используются не по назначению, их необходимо замещать новыми. Не обязательно жилыми, это могут быть и коммерческие объекты. Главное, каждый такой дом должен улучшать район, визуально в том числе. Например, мы строим «Дом на Ленинском». Один из редких пока примеров новой архитектуры в этом старом микрорайоне – красивый, с продуманной придомовой территорией, образовательными учреждениями, это то, что нужно современной Москве. В данном случае я говорю не только как девелопер, но и как москвич. Я всю жизнь прожил на юго-западе, в разных районах.
– Юго-запад Москвы активно застраивается.
– Там есть разные районы, в том числе и с ветхими пятиэтажками, которые нужно сносить, в них жить просто опасно. Поэтому я считаю, что город обоснованно выбрал площадки под реновацию. Я знаю, что большинство из живущих в тех домах хотят жить в новостройках.
– Вы думаете войти в программу реновации?
– На мой взгляд, городу сейчас не нужны для реновации девелоперы, ему нужны производственные компании, которые смогут создавать новое индустриальное жилье, типовые решения. Наша компания вряд ли пойдет в реновацию, у нас свои ниши. Мы исходим из того, что суперкрупных игроков на нашем рынке недвижимости быть не может.

– А государство?
– Оно реализует другие функции, в первую очередь регуляторные и социальные. Мы, девелоперы, реализуем функции коммерческие.
– Государство и девелоперов пытается нагрузить социальными функциями, и достаточно активно.
– Это нормально. Живя и работая в благополучной Москве, мы даже не представляем, насколько тяжела ситуация в регионах, в том же Подмосковье: когда строят миллионы квадратных метров безо всякой инфраструктуры – это катастрофа. Государство должно это отслеживать и обязано нагружать девелоперов «социальными элементами».
– Вы готовы под этими словами подписаться?
– Конечно. Любой жилой район должен обладать набором социальной инфраструктуры. И девелоперы, которые занимаются точечными проектами, должны также участвовать в ее строительстве. Именно поэтому мы в каждом доме делаем дошкольное или образовательное учреждение. В новом жилом комплексе на ул. Лобачевского (примерно 240 000 кв. м) открываем детский сад и школу «Золотое сечение».
– 240 000 кв. м – это точечная застройка в вашем понимании?
– Это большая «точка», я не могу назвать ее кварталом. Мы ставим ее не в пустующий район, и это достаточно концентрированная застройка. 1 кв. м на Лобачевского мы продаем от 150 000 до 210 000 руб. «Образовательная функция» помогает продажам.

– В ипотеку много продаете?
– Сильно больше 50%. Сейчас получить кредит – по крайней мере, технологически – просто. Весь процесс от подачи заявки на сайте до получения одобрения занимает пару дней, и еще неделю займет электронная регистрация. Я впечатлен, как работают скоринговые модели, обработка поданных документов, в коммерческой недвижимости такого нет.
Первоначальный взнос уменьшился с 30 до 10–15%, и это правильно, потому что первый шаг всегда самый тяжелый. Жилье в цене, слава богу, сейчас практически не растет, поэтому ипотечный кризис, подобный американскому, нам вряд ли грозит.
– Интересно слышать от девелопера славословия по поводу падения цен на жилье.
– Это можно сравнить с ценами на нефть. Когда они бесконтрольно растут, для экономики это точно не плюс. Девелоперы перестают думать о качестве новостроек, наращивая их количество.
В силу того что я вырос не на этом рынке, я как раз один из самых ярых сторонников изменений в 214-ФЗ. В Москве сотни девелоперов из тех, у кого появилась земля и желание извлечь из нее прибыль. Чаще всего у них нет запаса [финансовой] прочности, а главное – они играют не на свои. А когда у девелопера есть контролер в виде банка, он не может позволить себе легкомыслие в обращении с финансами.

– Даже нелегкомысленные девелоперы до 90% стройки финансировали за счет дольщиков. Как компания будет работать в новых условиях?
– Мы входим в структуру АФК «Система», банки с удовольствием дают нам кредиты. В марте 2018 г. мы подписали соглашение со Сбербанком о проектном финансировании «Лобачевского, 120» сроком на шесть лет на 14,6 млрд руб. То есть мы достроим объект, даже если не привлечем ни одного рубля от дольщиков.
Наши основные кредиторы: Сбербанк, банк «Санкт-Петербург», МТС-банк. Положительный опыт по финансированию проектов наработан с Россельхозбанком.
Мы активно смотрим новые площадки между МКАД и Садовым кольцом. В нашей стратегии обозначено, что мы будем заниматься точечной и районной застройкой. На территории южной части ЗиЛа мы хотим построить 1,7 млн кв. м недвижимости.
– Продавцы земли в Москве стали более сговорчивые?
– Совершенно точно – да. Мало кто из держателей земли будет соответствовать новым требованиям законодательства. И земля наконец вернется в продуктивный оборот.

https://www.vedomosti.ru/realty/charact ... elementami

[VMary]

А кто-нибудь знает, почему опять на Абрамцевской стройка остановилась? 12 июня народ еще был... И тишина теперь (((
Строителей нет и камера не работает второй день
У них как июнь, так проблемы начинаются. Опять подрядчика что ли собрались менять? Так хорошо все шло: этаж в две недели... Нервы не выдерживают

[СергейСергей]

Стройки, как правило, останавливаются по одной причине- заказчик не платит подрядчику. Подрядчик говорит- да пошли вы все в .опу и снимает с объекта рабочих.

[VMary]

Стройки, как правило, останавливаются по одной причине- заказчик не платит подрядчику. Подрядчик говорит- да пошли вы все в .опу и снимает с объекта рабочих.

Это понятно =)
Хочется узнать подробности в данном случае. Вдруг кто знает?

[Moskir]

Это понятно =)
Хочется узнать подробности в данном случае. Вдруг кто знает?

Звоните менеджеру, пусть объясняет

[VMary]

Звоните менеджеру, пусть объясняет

Сказали, что праздники были))) и строительство продолжится в понедельник... Ничего не остановилось... Посмотрим.

[gayaz]

Сказали, что праздники были))) и строительство продолжится в понедельник... Ничего не остановилось... Посмотрим.

У ЛИ достаточно регулярно останавливаются стройки и меняются подрядчики. В частности в доме на Серпуховской (заняло 3 месяца), консул-доме (3 месяца), доме в олимпийской деревне (меняется сейчас, стройка стоит почти 2 месяца). У менеджеров такая работа - говорить то, что вам хочется услышать. Реально надо оценивать ситуацию своими глазами. Бывает, когда стройка затухает на неделю-две без смены подрядчика. Тогда, возможно, это не признак для беспокойства. Но если застряло на более долгий срок, морально надо быть готовым к просрочке на пару-тройку месяцев.

[VMary]

У ЛИ достаточно регулярно останавливаются стройки и меняются подрядчики. В частности в доме на Серпуховской (заняло 3 месяца), консул-доме (3 месяца), доме в олимпийской деревне (меняется сейчас, стройка стоит почти 2 месяца). У менеджеров такая работа - говорить то, что вам хочется услышать. Реально надо оценивать ситуацию своими глазами. Бывает, когда стройка затухает на неделю-две без смены подрядчика. Тогда, возможно, это не признак для беспокойства. Но если застряло на более долгий срок, морально надо быть готовым к просрочке на пару-тройку месяцев.

Я уже ко всему готова... Все прошлое лето уже стояла стройка. Все равно лично я ничего предпринять не могу. По ближайшим дням, наверное, будет ясно. Не могу понять, почему не грузится камера с нескольких строек, в том числе и Абрамцевская. Говорят, что у других все нормально... А если появляется изображение, то исчезает тут же...

[Градов]

На рынке недвижимости Москвы обнаружился новый игрок — Вера Евтушенкова, невестка мажоритарного акционера АФК «Система».
https://www.kommersant.ru/doc/3661268

[Moskir]

На рынке недвижимости Москвы обнаружился новый игрок — Вера Евтушенкова, невестка мажоритарного акционера АФК «Система».
https://www.kommersant.ru/doc/3661268

это не бегство с тонущего корабля?

[Mili]

У ЛИ достаточно регулярно останавливаются стройки и меняются подрядчики. В частности в доме на Серпуховской (заняло 3 месяца), консул-доме (3 месяца), доме в олимпийской деревне (меняется сейчас, стройка стоит почти 2 месяца).

Кузьминки стоят колом с марта
Только камера и работает...
Подрядчик ушел вместе с бытовками, оставив мусор, стройка выглядит заброшенной, освещение периметра давно не работает. Унылое зрелище.
Первый тендер тянули-тянули - отменили. Второй - опять тянут. Результаты тендера должны были опубликовать 7 июня - до сих пор тишина.

[Shuran]

Кузьминки стоят колом с марта

а срок передачи в дду какой?

[Mili]

а срок передачи в дду какой?

4 квартал 2018