Обзорная статья по объемам погашений и пут-оферт эмитентов ниже А-
В обзоре российского финансового рынка ЦБ РФ указал на рост рисков рефинансирования облигаций низкого кредитного качества. Это связано, по мнению ЦБ, с возросшей стоимостью заимствований, снижением спроса инвесторов на менее качественный долг и сокращением сроков, на которые эмитенты третьего эшелона могут выпускать облигации. Оценим эти риски в текущем году.
...
Выводы
До конца 2023 года все компании, которые условно можно отнести к эмитентам с низким кредитным качеством (помимо «Роснано»), должны выполнить обязательства по облигациям на 90 млрд руб. (без учета купонов), в том числе погасить бумаги на 39 млрд руб. и пройти оферты на 51 млрд руб. На фоне роста облигационного рынка и повышения интереса инвесторов к облигациям рефинансирование столь незначительных сумм (менее 0,5% российского рынка корпоративных бондов) не выглядит чересчур сложной задачей. Косвенные подтверждения тому – наблюдаемое в последние полгода снижение доходностей низкокачественных бумаг и возобновившиеся апсайды, часто в совсем крошечных выпусках (мы рассказывали об этом в недавнем обзоре). Так, что в текущем году у многих эмитентов есть неплохие шансы заместить выплачиваемые суммы новыми выпусками, а оферты пройти за счет более высоких купонов. Возможно, повторится ситуация прошлого года, когда, несмотря на макроэкономическую турбулентность, дефолты носили разовый характер.
Это и плохо. Кажущаяся легкость рефинансирования и прохождения оферт на фоне растущего рынка взращивает и умножает компании-зомби, питающиеся не ростом своего бизнеса, а постоянным рефинансированием своих долгов, особенно размещаемых в виде облигаций среди частных инвесторов. Очередная экономическая или геополитическая встряска может вызвать волну дефолтов среди таких заемщиков и спровоцировать панику по всему розничному рынку.
Небольшое и регулярное число дефолтов в среде облигаций с низким кредитным качеством сделало бы облигационный рынок более здоровым. Но, видимо, не в этом году.
Подробнее на RusBonds:
https://rusbonds.ru/analytics/9756
вдолгосрок вполне для диверса даже с 12.75, если у тебя 100500 бумаг)