Торговля и инвестиции в ценные бумаги, акции, облигации

Московская биржа находится в постоянном диалоге со всеми участниками рынка и ЦБ с целью скорейшего, возможно поэтапного, открытия фондового рынка, говорит представитель площадки, напоминая, что денежный, валютный и срочный рынки открыты по большинству инструментов. Представитель ЦБ не ответил на запрос «Ведомостей».

Инвесторы не могут покупать и продавать акции и облигации на Московской бирже вот уже семь торговых сессий подряд, с 28 февраля. Торги идут только на валютном рынке, денежном и репо. О том, будут торги или нет, когда и в каких секциях, до начала торгов ежедневно сообщает на своем сайте Банк России: 11 марта секция фондового рынка для инвесторов не откроется. Исключение – торги облигациями в режиме выкупа по адресным заявкам с расчетами в рублях.

Перед ЦБ и Московской биржей стоит сложная задача – запустить рынок без большого срыва, говорит президент НАУФОР Алексей Тимофеев. По его словам, в текущей обстановке нет препятствий для поэтапного возобновления торгов, а задержка их возобновления вредит, а не помогает рынку – именно поэтому НАУФОР выступает за скорейшее возобновление организованных торгов на рынке ценных бумаг.

10 марта совет директоров НАУФОР, в который входят представители крупнейших брокеров и участников фондового рынка, призвал к открытию организованного российского рынка ценных бумаг. В первую очередь, говорится в сообщении ассоциации, может быть открыт организованный рынок государственных облигаций, но НАУФОР не видит препятствий для того, чтобы одновременно с ним был открыт и организованный рынок акций.

За минувшие дни многие инвесторы закрывали маржинальные позиции и в целом готовы к поэтапному открытию рынка, говорит глава «ВТБ капитал инвестиций» Владимир Потапов. В брокере, по его словам, видят серьезное снижение левериджа (соотношения заемных и собственных средств) по клиентам. При этом их интерес к инвестированию сохраняется, и в первую очередь есть спрос на российские акции, привлекательность которых выросла в связи со снижением цен, отмечает Потапов.

Бесконечно переносить открытие торгов невозможно, в какой-то момент рынок должен начать функционировать, говорит начальник управления анализа рынков «Открытие инвестиций» Антон Затолокин. Для инвесторов важна определенность, чтобы корректно оценивать риски того или иного эмитента, отраслей и экономики в целом. Поэтому старт торгов предпочтительно осуществить, когда все основные санкционные и контрсанкционные инициативы будут уже выложены на бумагу, добавляет эксперт.

Но в НАУФОР считают, что если и открывать торги, то государству следует в первое время вливать в него ликвидность (хотя бы на некоторых его сегментах). Правительство готово направить 1 трлн руб. из фонда национального благосостояния (ФНБ) на выкуп акций ­российских публичных компаний, писали ранее «Ведомости».

Профучастники также видят необходимость предоставления Банком России в случае чего дополнительной ликвидности центральным контрагентам для того, чтобы избежать переноса последствий неисполнения обязательств отдельных участников рынка на остальных его участников. Кроме того, НАУФОР считает желательным предоставление ликвидности профессиональным участникам рынка ценных бумаг, не являющимся банками, и управляющим компаниям инвестиционных фондов и НПФ через механизм репо с Банком России наравне с банками.

Но не все участники рынка считают, что сейчас самое время открывать торги. Для полноценного открытия рынка пока подходящий момент не настал – можно, например, проводить аукционы по ОФЗ, но для открытия рынка акций еще рановато, полагает директор по инвестициям «БКС мир инвестиций» Михаил Кузин. По его словам, пока сохраняется высокая неопределенность в отношении дальнейшего развития геополитической ситуации, приходится понимать, как будет функционировать рынок, будет ли доступ к различным финансовым инструментам. Поэтому, считает Кузин, нужно уберечь индивидуальных инвесторов от принятия скоропалительных решений, ведь ситуация может еще существенно измениться. «Инвесторам необходимо иметь более твердую почву под ногами, поэтому разумно было бы дождаться стабилизации ситуации и затем уже полноценно открывать биржу», – говорит он.

Пока продолжается спецоперация на Украине, торги открывать не нужно, считает заместитель генерального директора по активным операциям ИК «Велес капитал» Евгений Шиленков. Это лучше сделать после ее окончания, когда настроения изменятся. «Сентимент будет играть важную роль, помогать Центробанку и рынку открыться в более-менее приемлемых условиях, когда не понадобится большого объема искусственно влитой ликвидности», – добавляет эксперт.

Что нужно для старта торгов
В качестве индикатора риска в текущих условиях Затолокин предлагает использовать биржевой курс рубля. Стабилизация курса – признак того, что можно приступить к открытию торгов, уверен эксперт. Он также отмечает, что в последние дни структурный дефицит ликвидности в банковской системе стабилизировался в диапазоне 4–5 трлн руб. после максимума в размере 7 трлн руб. 3 марта – это хороший индикатор того, что дальнейшей дестабилизации в финансовой системе не наблюдается. Затолокин также считает, что сумма на поддержку фондового рынка из ФНБ в размере 1 трлн руб. выглядит нормальным уровнем для старта торгов. По его словам, правительство может скорректировать объем, если потребуется. Самое главное – дать ликвидность банковскому сектору, а он «разберется, как ее распределить между секторами экономики».

Руководитель управления развития клиентского сервиса ФГ «Финам» Дмитрий Леснов считает, что для поддержания ликвидности понадобится не так уж и много денег по двум причинам. Во-первых, запрещено открытие коротких позиций, а во-вторых, запрещена продажа активов нерезидентам. «Продавцов не должно быть много, – объясняет эксперт. – Да, возможно, часть продаж будет обусловлена закрытием маржин-коллов, но мы полагаем, что они будут кратковременными и не масштабными».

В НАУФОР считают необходимым ввести дополнительные меры по стимулированию, в том числе налоговому, российских инвесторов, как розничных, так и институциональных. Свои предложения НАУФОР 4 марта направила в Минфин. Его представитель сообщил, что ведомство их изучает. В перечне мер НАУФОР:

– отмена НДФЛ и налога на прибыль на доход в виде купонов и дисконта по государственным и корпоративным облигациям, номинированным в рублях и иностранной валюте;

– отмена НДФЛ на доход в виде дивидендов по акциям российских эмитентов;

– отмена НДФЛ на доход, выплачиваемый по паям ПИФов;

– отмена НДФЛ и налога на прибыль от операций с ценными бумагами, которая получена вследствие изменения курса иностранной валюты;

– отмена для нерезидентов налогов на доходы от операций с ценными бумагами, обращающимися на российском рынке, а также от операций с паями ПИФов;

– увеличение инвестиционного налогового вычета на взнос на ИИС до 1 млн руб.;

– уменьшение срока владения ценными бумагами с трех лет до одного года для применения инвестиционного налогового вычета от операций с ценными бумагами, обращающимися на рынке, и увеличение предельного размера налогового вычета с 3 млн до 9 млн руб. в год;

– удержание НДФЛ по операциям на рынке ценных бумаг по окончании налогового периода (календарного года) без удержания налоговым агентом НДФЛ;

– упрощение процедуры сальдирования убытков текущих периодов физических лиц на финансовом рынке с доходами будущих периодов при расчете излишне уплаченного НДФЛ