Экономика в России и мире, тренды (кроме торговли ценными бумагами)

[Shuran]

Совет директоров Банка России 12 сентября 2025 года принял решение снизить ключевую ставку на 100 б.п., до 17,00% годовых. Устойчивые показатели текущего роста цен значимо не изменились и в основном остаются выше 4% в пересчете на год. Экономика продолжает возвращаться к траектории сбалансированного роста. В последние месяцы активизировался рост кредитования. Высокими остаются инфляционные ожидания.

Банк России будет поддерживать такую жесткость денежно-кредитных условий, которая необходима для возвращения инфляции к цели в 2026 году. Дальнейшие решения по ключевой ставке будут приниматься в зависимости от устойчивости замедления инфляции и динамики инфляционных ожиданий. По прогнозу Банка России, с учетом проводимой денежно-кредитной политики годовая инфляция снизится до 6,0–7,0% в 2025 году, вернется к 4,0% в 2026 году и будет находиться на цели в дальнейшем.
https://cbr.ru/press/pr/?file=12092025_133000key.htm

Отправлено спустя 2 часа 20 минут 29 секунд:
Совет директоров ЦБ на заседании 12 сентября рассматривал два варианта решения по ключевой ставке: сохранение ее на уровне 18% и снижение на 1 процентный пункт (п.п), рассказала на пресс-конференции глава регулятора Эльвира Набиуллина. Вариант снижения ставки до 16% Банк России не рассматривал.
https://www.rbc.ru/finances/12/09/2025/ ... rom_main_1

[one of us]

темпы роста ЗП замедляются

Ссылка на данные росстата, на основании которых сделана эта таблица. В Москве ЗП тормозят сильнее, чем в РФ.


Копался в отчетности Сбера и нашел интересную инфу по ЗП:

Источники:
- данные за 2019-2020 - Годовой отчет Сбера 2022 - стр. 247
- данные за 2021-2024 - Годовой отчет Сбера 2024 - стр. 452

[gravicapa]

Ссылка на данные росстата, на основании которых сделана эта таблица.

Спасибо, любопытно но, к сожалению, это достаточно малоинформативно, как и почти вся "социальная статистика", так как там распределения не по гауссиане, а по степенным законам. Для иллюстрации приведу распределение по биржевым счетам на MOEX.
На конец первого полугодия 2025 года:
Медианный размер биржевого счета – 0р;
Средний размер биржевого счета – 215,7 тыр;
Медианный размер ненулевого биржевого счета ~ 10 тыр;
Средний размер ненулевого биржевого счета - 593,7 тыр;
А следующая итерация - средний размер биржевого счета более 10 тыр – 2,18 Мр при медиане чуть больше 100 тыр.
Как говорится, почувствуйте разницу.
Как я понимаю, объектом внимания форума должно быть распределение верхнего дециля по подушевому доходу, а не собственно по зарплате. А такая инфа если и появляется, то с большой задержкой.
ЗЫ. Статистика по Сберу напомнила давнюю новость ещё из нулевых, содержание которой запомнилось и звучало примерно так: «Русал потратил на зарплату (совокупный ФОТ) за год 900 млн.долл; топы за что-то там получили 170 млн.долл; Дерипаска получил 950 млн.долл.»

[Shuran]

Доля расчетов за российскую нефть и нефтепродукты в долларах упала до 5%. Об этом пишут «Известия» со ссылкой на презентацию Минэнерго «Стратегия развития нефтяной отрасли до 2050 года: задачи, решения и результаты».

Так, соответствующая доля доллара США с 2022 года снизилась с 55 до 5%, а евро — с 30 до 1%. При этом на рубль приходится 24% расчетов, на юань — 67%, говорится в документе министерства.

Рубль остается основной валютой в операциях за экспорт с долей 41,3%. Однако, как отмечает издание, по сравнению с 2023 годом она выросла только на 2,3 п.п.
https://www.rbc.ru/economics/16/09/2025 ... om_main_11

[Shuran]

Уровень ключевой ставки Банка России является основным фактором, определяющим динамику курса рубля в нынешних условиях. Такое мнение в разговоре с РБК в кулуарах Московского финансового форума высказал замминистра финансов Алексей Моисеев.

«Я считаю, что на данном этапе ставка — это решающий фактор. <...> Вы видели, когда все стали думать, что ставка станет [ниже] еще на 200 пипсов (базисных пунктов, б.п. — РБК), у нас рубль сразу поехал, так? Ну вот, я думаю, что… У нас все как в открытых разных экономиках», — заявил он.

Именно уровень ключевой ставки определяет действия крупнейших российских экспортеров, в отношении которых действует указ «Об обязательной продаже иностранной валюты некоторыми российскими экспортерами», считает Моисеев. «Мое глубокое убеждение, что на поведение экспортеров больше влияет ставка, чем указ. Потому что когда рублевое финансирование дорогое, то они, естественно, предпочитают продать валютную выручку», — указал он.
https://www.rbc.ru/economics/18/09/2025 ... rom_main_1

[one of us]

Россия намерена сохранить федеральные расходы на прежнем уровне в следующем году и рассматривает возможность повышения налогов, чтобы сократить растущий дефицит бюджета, поскольку финансовое давление из-за войны в Украине продолжает усиливаться.

Чиновники предложили повысить налог на добавленную стоимость, начиная с 2026 года, и распространить его на более широкий круг налогоплательщиков. Это может принести около 1 триллиона рублей дохода в год.

Правительство рассматривает возможность не только повышения налогов, но и перераспределения и сокращения некоторых расходов на гражданские программы, чтобы сбалансировать бюджет.

https://www.bloomberg.com/news/articles ... s-finances

[Shuran]

Минфин России внес в Правительство РФ бюджетный пакет

Повышение стандартной ставки НДС на 2 п.п. (с 20% до 22%). При этом льготная ставка 10% сохраняется для всех социально значимых товаров – продукты питания, лекарства и медицинская продукция, товары для детей и другие.

Снижение порога доходов для налогоплательщиков, применяющих упрощенную систему налогообложения, при превышении которого возникает обязанность по уплате НДС с 60 млн рублей до 10 млн рублей.

https://minfin.gov.ru/ru/press-center/? ... tnyi_paket

зы по ходу, 16й ключ на конец года(

[Shuran]

Расходы федерального бюджета составят 44,1 трлн рублей (18,7% ВВП) в 2026 году, 46,1 трлн рублей (18,0% ВВП) в 2027 году, 49,4 трлн рублей (17,9% ВВП) в 2028 году.

Доходы федерального бюджета составят 40,3 трлн рублей в 2026 году, 42,9 трлн рублей в 2027-м и 45,9 трлн рублей в 2028 году.

Дефицит федерального бюджета определен в размере порядка 1,4% ВВП ежегодно: 1,6% ВВП в 2026 году, 1,2% ВВП в 2027 году и 1,3% ВВП в 2028 году.

[Shuran]

Минфин РФ планирует в текущем году увеличить объем государственных заимствований на внутреннем рынке, выступающих источником финансирования дефицита бюджета.

Объем заимствований РФ в 2025 году будет увеличен на 2,2 трлн рублей в связи с ростом дефицита федерального бюджета, говорится в пояснительной записке к проекту бюджета, с которой ознакомился источник "Интерфакса".

Сейчас законом о бюджете предусмотрено размещение ОФЗ в 2025 году на 4,781 трлн рублей, погашение - на 1,416 трлн рублей. Соответственно, чистое привлечение ожидается на уровне 3,365 трлн рублей. При увеличении дефицита бюджета на 2025 год с 0,5% ВВП до 1,7% ВВП в рамках весенних поправок объемы заимствований не менялись, однако министр финансов Антон Силуанов отмечал, что весенние поправки предварительные, окончательные будут осенью.

Теперь, согласно предложенным Минфином поправкам, объем размещения ОФЗ планируется увеличить до 6,981 трлн рублей. При том же объеме погашений в 1,416 трлн рублей чистое привлечение вырастет до 5,565 трлн рублей, сообщил источник "Интерфакса".

Оценка дефицита бюджета в 2025 году, согласно поправкам, повышена до 2,6% ВВП с 1,7% ВВП.
https://www.interfax.ru/business/1049086

[one of us]

Набиуллина: происходит значительное ускорение кредитной активности

Сейчас происходит значительное ускорение кредитной активности, в первую очередь, корпоративного кредита в июле и в августе. Мы видим, что ожидания по дальнейшему снижению ставки стали более сдержанными. И я хочу подтвердить, что дальше мы будем двигаться, тщательно выверяя каждый шаг.

https://tass.ru/ekonomika/25157621

[Shuran]

ОПЕК+ обсудит ускоренное возобновление добычи нефти тремя ежемесячными повышениями по 500 000 баррелей в сутки в целях восстановления доли рынка, сообщил один из делегатов стран альянса, слова которого приводит Bloomberg.

Саудовская Аравия и ее партнеры рассмотрят вопрос ускоренного возобновления оставшейся части транша в 1,66 млн баррелей в сутки на встрече 5 октября, сообщил делегат, пожелавший остаться анонимным, поскольку переговоры носят закрытый характер. Решение пока не принято, и одним из рассматриваемых вариантов является увеличение добычи примерно на 500 000 баррелей в сутки.

Ранее в этом месяце ОПЕК и ее партнеры объявили о значительно меньшем увеличении объема — около 137 000 баррелей в сутки, — что ставит под сомнение скорость возобновления оставшейся части. По данным Международного энергетического агентства, в следующем году рынок нефти ожидает рекордный профицит. Хотя дополнительные баррели усугубят ситуацию, трейдеры сосредоточены на том, что Китай закупает большие объемы нефти для своего стратегического резерва, предотвращая накопление запасов на Западе. Делегаты заявили, что Эр-Рияд стремится вернуть себе долю на мировых рынках, которую он уступил в последние годы таким конкурентам, как американские сланцевики.
https://www.finam.ru/publications/item/ ... 0930-1625/

[gravicapa]

Инверсия в КБД ушла

А вот ещё более удивительный график – динамика ставок по вкладам на год.

https://frankrg.com/frg100index
Из неё я делаю вывод, что банки пытаются убедить людей, что ставку будут снижать, а это автоматически повлечет частичный выход из депозитов с соответствующими последствиями.
Вообще сейчас у ЦБ и Минфина архисложная ситуация. Высокая ставка душит возможное развитие бизнеса, затрудняет наращивание госдолга, но только она является единственной плотиной, которая сдерживает колоссальный денежный навес, готовый в любую минуту смыть всю текущую, относительно благополучную, конструкцию. Ну просто подумайте, что будет с ценами, если даже только 10 трюлей резко вольются в рынок и породят цепную реакцию. И не факт, что резкое повышение ставки после этого себя оправдает – часть народа ещё помнит о том, что было в начале 90-х.
Мегазадача властей - удержать деньги на депозитах и, по возможности, превратить их в «длинные деньги», которые можно будет в новой, после-СВО-шной жизни использовать для развития экономики, так как другие источники не просматриваются.
Поэтому не будет дальше [как минимум до окончания СВО] значимого снижения ставки. Ключ 16-17% - это новая нормальность. Я сейчас даже в 15% на 2026 не верю. Но говорить вслух об этом тоже никто не будет – будут рассказывать про будущую красивую динамику при «устойчивом снижение инфляции» ;-)))
Всё имхо и не ИИР.

[Shuran]

Я сейчас даже в 15% на 2026 не верю.

Ориентир по окончанию СВО и ФНБ у меня – осень 2026.

т.е. срок окончания сво сдвинулся вправо у вас?

[gravicapa]

т.е. срок окончания сво сдвинулся вправо у вас?

Окончание СВО ослабит давление на бюджет но не уберет денежный навес, который к тому времени с большой вероятностью ещё увеличится. Что делать с этой денежной массой?
По сути есть всего 2 варианта:
1) Заморозить и направить на нужды государя. Вариант вроде звучит вкусно и сумма на кону изрядная, но вот беда – других ресурсов финансирования уже не будет долгие годы. Сколько память о 90-х длилась, 20 лет? При наличии зарубежного финансирования и избытке нефтедолларов об этом можно было не думать от слова совсем, но сейчас нет ни того, ни другого. Поэтому этот вариант предельно экстремальный и, хотя его часто озвучивают, по существу, не вариант. Это будет, если можно так выразится, "фол последней надежды".
2) Держать ставку на таком уровне, чтобы потихоньку стравливать денежную массу в экономику, которая свалится в послевоенную депрессию, но так, чтобы «не было перегрева». Сейчас мы понаблюдали, как народ среагировал на снижение ставки до 17% и результаты вряд ли порадовали монетарные власти.
Всё это про денежную массу. А с датой окончания СВО всё стало куда менее однозначно, чем было летом – Трамп затеял изрядную бучу и пододвигает гейропу от пиз#$жа к действиям. Чем это закончится я сейчас не возьмусь предсказывать, так как к применению ЯО мы можем приблизиться очень быстро, тем более, что все формальности для этого уже выполнены. Если же кардинальных изменений не произойдет, то осень 2026 - в силе.

[Shuran]

Согласно предварительной оценке, в сентябре рублевая денежная масса М2 сократилась на 0,2% и составила 121,3 трлн рублей. Годовые темпы прироста денежных агрегатов M2 и М2Х были ниже, чем месяцем ранее, и составили 12,7 и 11,1% соответственно. С исключением валютной переоценки годовой темп прироста М2Х снизился до 12,4%.
https://cbr.ru/statistics/macro_itm/dkfs/sr_ma_estim/

По итогам сентября объем выданных розничных кредитов составил 946,8 млрд рублей, что на 0,1% меньше, чем в августе, следует из предварительной оценки объема выданных кредитов за сентябрь 2025 года Frank RG. За 9 месяцев 2025 года было выдано кредитов на 6,41 трлн рублей (-42,5% в сравнении с показателем за 9 месяцев 2024 года).

► Показать

Так, объем выдачи ипотечных кредитов в прошлом месяце составил 399,2 млрд рублей. Это на 2,5% больше показателей августа. Средний размер таких кредитов вырос на 3,6% к августу, до 5 млн рублей. При этом в количественном выражении число таких кредитов снизилось на 1%, до 80,1 тысячи штук.

Суммарно за 9 месяцев текущего года было выдано ипотечных кредитов на 2,5 трлн рублей, что на 33,5% меньше, чем за аналогичный период 2024 года.

Объем выдач автокредитов вырос на 15,1% к августу, до 199 млрд рублей. Средний чек также вырос на 4%, до 1,51 млн рублей. Число таких кредитов увеличилось на 10,8%, до 132,2 тысячи, что стало максимальным значением с сентября 2024 года. «Подарок этому рынку сделал очередной проект изменения утилизационного сбора, относящийся в основном к импортным/подержанным авто. Очевидно, рост объемов в таких условиях продолжится», — считает партнер компании FTPartners Дмитрий Тарасов.

Всего за январь-сентябрь 2025 года было выдано 1,16 трлн рублей на автокредиты, что на 38,4% ниже, чем в 2024 году.

В сегменте POS-кредитования объем выдач за сентябрь составил 24,2 млрд рублей, что на 0,8% больше результатов августа. Средний чек по таким кредитам вырос на 1,6%, до 70,3 тысячи рублей, а число POS-кредитов снизилось на 0,8%, до 344,9 тысяч (-72,1% в сравнении с сентябрем 2024 года). В период с января по сентябрь объем выданных POS-кредитов составил 201,1 млрд рублей. Это на 42,8% ниже, чем за аналогичный период 2024 года.

Единственным сегментом, где было зафиксировано снижение в объеме выдач, являются кредиты наличными. Этот показатель снизился на 10,3%, до 324 млрд рублей. Средний объем выданных кредитов уменьшился на 4,6%, до 185 тысяч рублей. Число кредитов наличными также сократилось на 30,4%, до 1,7 млн. «На рынке кредитов наличными эффект холодного душа был наиболее показательным, — объясняет эксперт. Он остается очень слабым и чувствительным к малейшим колебаниям прогнозов».

Так, за девять месяцев 2025 года объем нецелевых кредитов составил 2,45 трлн рублей — на 51% меньше, чем годом ранее.

https://frankmedia.ru/222083