Экономика в России и мире, тренды (кроме торговли ценными бумагами)

Директор финансового центра «Сколково-РЭШ» Олег Шибанов:
«ЦБ отреагировал на существенное замедление инфляции в этом году. Это абсолютно разумная реакция: если инфляция существенно замедляется и есть риск замедления деловой активности, нужно снижать ставку уже сегодня.
Снижение же ставки в декабре пока не очевидно. Возможно, еще одно снижение ставки на 25 б. п. окажется разумным шагом, но только если оценки инфляции будут оставаться заниженными. Рубль вряд ли на такое снижение ставки отреагирует. С учетом того, что ставка Федеральной резервной системы США тоже снизится, ситуация останется нейтральной.
Главный экономист ING по России Дмитрий Долгин:
Таким снижением – на 50 базисных пунктов – и сигналом к дальнейшему снижению ЦБ оправдал ожидания рынка, которые возникли после заявлений председателя ЦБ Эльвиры Набиуллиной неделю назад. Увеличение шага снижения ставки, вероятно, связано с резким улучшением краткосрочных инфляционных ожиданий ЦБ: прогноз на конец года снижен на целых 0,8 процентного пункта до 3,2–3,7% в годовом выражении. Резкое смягчение позиции ЦБ может быть также связано с появлением за последний месяц тенденции к тому, что население возвращается к сберегательной модели поведения, а также свидетельств того, что правительству вряд ли удастся полностью выполнить планы по инвестиционным расходам. Дополнительное снижение ставки в декабре тоже возможно, но не гарантировано, как и было в случае сентябрьского заседания».
Главный экономист по России и СНГ «ВТБ капитала» Александр Исаков:
«Самое неожиданное – масштаб пересмотра прогноза инфляции. Заниженный прогноз инфляции на текущий и следующий годы следует читать так же, как и завышенный в прошлом году: пересмотры инфляции наверх будут сдерживать снижение ставки в ближайшие кварталы. Исходя из заявления ЦБ, решение по ставке в декабре еще не принято и, возможно, она сохранится без изменений до конца 2019 г.».
Стратег Сбербанка по рынкам валют и процентных ставок Николай Минко:
«В целом дезинфляционные риски преобладают над проинфляционными. Если инфляция приблизится к нижней границе прогноза 3,2–3,7% в декабре при отсутствии реализации рисков со стороны внутренних и внешних условий и реакции на них финансовых рынков, ЦБ снизит ставку на 50 базисных пунктов до 6% в конце года».
Главный аналитик «Росбанк Дом» Наталья Ващелюк:
«Инфляция, снижающаяся быстрее прогноза, сделала практически неизбежным уменьшение ключевой ставки на 50 б. п. Банк России не только снизил ключевую ставку, но и подтвердил готовность рассматривать вопрос об изменении ставки на одном из ближайших заседаний. Таким образом, не исключено, что нас ожидает еще одно снижение ключевой ставки в 2019 г.
Снижение ключевой ставки в сочетании с предшествовавшим ему падением доходности на рынке ОФЗ создает предпосылки для изменения процентных ставок на рынке ипотеки. Напомним, что минимальные ставки по ипотечным кредитам банки предлагали летом 2018 г. В тот период ключевая ставка составляла 7,25%, т. е. была на 0,75 процентного пункта выше, чем сейчас. Сейчас на долю банков, чьи ставки по ипотеке выше прошлогодних минимумов, приходится более трети ипотечных кредитов на рынке. При этом только несколько игроков предлагают ставки, которые являются минимальными в их истории. Следовательно, на рынке ипотеки есть потенциал для снижения ставок, при реализации которого средняя ставка предложения до конца года может снизиться на 30–50 базисных пунктов. А рынок ипотеки с высокой вероятностью войдет в 2020 г. с рекордно низкими ставками».
Главный экономист РФПИ Дмитрий Полевой:
«ЦБ будет крайне сложно объяснить рынку такой резкий разворот в подходах: ведь еще в сентябре его риторика была довольно аккуратной, а с тех пор фундаментально ничего не изменилось. Прогнозы Центробанка по инфляции еще с июня выглядели явно завышенными, а экономическая статистика каких-то резких ухудшений за месяц точно не показала. Снизив ставку на 50 б. п., регулятор де-факто признается в своих ошибках в оценке рисков. В этом смысле последовательное снижение ставки шагом в 25 б. п. с явным сигналом о возможности дальнейших понижений на ближайших заседаниях – лучшая стратегия с точки зрения сохранения будущего «пространства для маневра» и общей последовательности его политики.
Судя по динамике денежного и долгового рынков, снижение ставки на 50 б. п. минимально повлияет на рубль. В целом, даже с учетом вероятности более мягкой политики Центробанка в 2020 г., больших рисков для рубля нет».
Профессор ВШЭ и бывший первый зампред ЦБ Олег Вьюгин:
«После заявлений Эльвиры Набиуллиной сегодняшнее снижение ставки на 50 б. п. было ожидаемо. Практически нет сомнений и в том, что в декабре ЦБ еще раз снизит ставку – вопрос только насколько. В принципе, потенциал есть и для еще одного снижения на 25 б. п. или даже на 50 б. п.
Инфляционный таргет в 4% на следующий год вполне реален, так что при ключевой ставке в 6–6,25% мы сможем остаться в пределах нижнего порога диапазона нейтральной денежно-кредитной политики. Инфляционные риски могут возрасти, если Минфин решит более активно тратить средства ФНБ, но пока это представляется маловероятным. Неопределенность в этом аспекте может мотивировать ЦБ ограничится четвертью п. п. в декабре».

Сейчас суточная добыча превышает 12,5 млн баррелей, по данным управления энергетической информации США. Для сравнения: еще 10 лет назад она составляла около 5,5 млн баррелей. Благодаря такому стремительному росту, связанному с разработкой сланцевых месторождений, конгресс в 2015 г. отменил 40-летний запрет на экспорт сырой нефти – и США начали поставлять ее за границу. В июне и октябре этого года экспорт составлял около 3,7 млн баррелей в день.

Однако цены на нефть так и не восстановились полностью после обвала, начавшегося в 2014 г. Бóльшую часть этого года стоимость североамериканской нефти WTI колеблется в диапазоне от $50 до $60 за баррель. Поэтому все больше производителей сланцевой нефти теперь считают, что лучше сократить добычу ради финансовой дисциплины, чем стремиться нарастить ее любой ценой и надеяться на рост цен на нефть, в том числе за счет действий ОПЕК, пишет The Wall Street Journal. «Не думаю, что ОПЕК нужно сильно беспокоиться о росте добычи сланцевой нефти в США в долгосрочной перспективе», – заявил недавно Скотт Шеффилд, генеральный директор Pioneer Natural Resources.

По данным Cowen & Co, изучившей планы 14 компаний, в 2020 г. участники отрасли планируют снизить расходы на 17%. Сокращение бюджетов связано с тем, что производители сланцевой нефти больше не могут занимать средства так же активно, как раньше, утверждает исполнительный директор IHS Markit Рауль Леблан. Поэтому IHS Markit прогнозирует, что среднесуточная нефтедобыча в США увеличится только на 440 000 баррелей в 2020 г. и перестанет расти в 2021 г. И это несмотря на то, что разработкой сланцевых месторождений все активнее занимаются такие гиганты, как ExxonMobil и Chevron.

Diamondback Energy, работающая в Пермском бассейне, – один из немногих сланцевых добытчиков, кому в последние пять лет удавалось приносить прибыль инвесторам, отмечает WSJ. Но даже ее акции рухнули на 14% после того, как она отчиталась об уменьшении добычи в III квартале на 2% по сравнению с предыдущим. Также компания заявила, что ее расходы почти не изменятся в 2020 г.

Как предупредила в начале ноября Chesapeake Energy, один из пионеров сланцевого бума, ей, возможно, не удастся сохранить свой бизнес, если цены на нефть и газ не вырастут в следующем году. На конец сентября чистый долг компании составлял $9,1 млрд, и она заявила о планах сократить расходы примерно на 30% в 2020 г. В последующие два дня акции Chesapeake, которая также сообщила о $188 млн убытка в III квартале и падении добычи на 11% в годовом выражении до 478 000 баррелей нефтяного эквивалента в сутки, подешевели более чем на 40%.

С начала года по конец сентября 33 американские нефтяные компании объявили о банкротстве, пишет Financial Times со ссылкой на данные юридической фирмы Haynes and Boone. Правда, после обвала нефтяного рынка в 2014–2015 гг. о банкротстве объявили более сотни компаний. Но это даже помогло отрасли. Поскольку в основном производители получают защиту от кредиторов, реструктурируют долги и продолжают работу, долговая нагрузка в секторе сланцевой добычи тогда даже снизилась, а наиболее слабые компании были куплены более сильными конкурентами.

Некоторые эксперты считают, что пока еще рано говорить о завершении сланцевой революции. «Не думаю, что экспорт [американской нефти] окажется кратковременным явлением, – приводит CNBC слова Джейсона Бордоффа, директора Центра глобальной энергетической политики при Колумбийском университете. – Мне кажется, что нефтедобыча США продолжит расти, хоть и медленнее, и страна станет нетто-экспортером нефти».